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（二）专项债做资本金，政策托底经济《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》最重要的内容是符合条件的专项债券可以作为资本金，对于实行企业化管理项目提供专项债之外的融资支持，加快专项债的发行使用进度。专项债有条件作为资本金，支持重大项目合理融资需求。专项债一直以来均作为债务资金，与其他债务资金性质无异。对于符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，在项目收益实际水平内，允许将专项债视为资本金。允许将债务资金视为资本金，目的在于充分发挥专项债资金的杠杆作用，缓解资本金不足的问题，吸收更多债务资金帮助完成计划的项目建设。

（二）细分纸包装龙头。重点推荐逻辑在于：收入整体稳健，受益上游原材料价格下跌带来利润弹性。劲嘉19Q1超预期、新型烟草新蓝海，裕同拐点逻辑再验证、客户持续优化。典型如劲嘉股份、裕同科技、合兴包装等。（三）轻工消费龙头。典型如晨光文具、中顺洁柔、欧普照明、周大生等。晨光不需要担心地产、汇率、周期、贸易战，具备龙头稀缺性。全球新产能投产下纸浆走势稳中有降，中顺19Q1明显超预期；欧普照明业绩稳增，产品渠道筑壁垒，未来预计逐季改善；金银珠宝防御强，周大生受益通胀，未来三年年复合增速20%。

图片：轰-6N的加油设备使得该机能够达到上万千米的航程。该机除了继承轰-6K能够发射空地-20巡航导弹、鹰击-12超音速反舰导弹和空地-63空对地导弹外，还在机腹部设置了一个半埋式外挂点用于挂载重型载荷，比如超音速无人侦察机。这里的超音速无人侦察机正是在地面无人机队列中的无侦-8火箭动力隐身侦察机。看到一身漆黑涂装的无侦-8很容易让人想到曾经在中国坠毁的美国D-21绝密无人侦察机，这是与美国SR-71“黑鸟”战略侦察机配合使用的无人侦察机系统，由“黑鸟”侦察机背驮发射，一次偶然的机会坠毁在中国境内。

中国空军积极适应空中作战的新变化、新需求，开始加速推进武器装备更新换代和战训改革创新，从编制体制、机型装备、人才结构到训练指导思想，开始向攻防兼备空军发展的全面转型。图片：中国通过苏联提供的零部件组装出来的第一架图-16轰炸机，被命名为轰-6。

根据我们宏观团队的观点，新增信贷和社融都明显超出了季节性和预期，主要源于几个原因：其一，监管机构对银行的压力加大，要求大行提高政治站位、加大逆周期调节力度；其二，11月地产和基建项目开工与施工强度不弱，给银行信贷投放提供了支撑；其三，地方政府隐性债务置换，一定程度上推高了信贷和社融的表观数字。

以下为演讲实录：黄执经：尊敬各位领导、各位优秀的企业家们、女士们、先生们：大家下午好！“岁月不居，时节如流。”不经意间我们走进了2019年，新的一年，祝愿朋友们万事如意，家庭幸福。刚刚过去的2018年是中国改革开放40周年，我在家乡徐闻县--海南的彼岸见证了海南自由贸易试验区的启动建设，在珠海见证了港珠澳大桥的通车，中华民族正朝着实现伟大复兴梦想的路上疾驰着。而作为一个普通人，在改革开放的洪流中，我们每个人都是时代的追梦人，都是时代的见证者。