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第二块关于交易的标的，假如说客户直接开在国内的期货公司，他只能交易两个特定的产品，也是需要一户一码申请报备，去审批，通过海外中介机构不仅交易两个产品，也可以交易中介机构提供的全球主流的产品，所以他的资金利用率更加高。第三块关于风控层面上的整体性问题，因为交易标的局限，假如说涉及到的交易标的比较多的时候，通过我们国内的期货公司进行交易的过程中，他需要有不同的账户，境内一个账户、境外一个账户，他在交易过程中假如涉及到套利，他的风控公司就必须有不同的公司和他进行单独的风控，而不是通过中介机构一笔资金对交易标的进行统一风控。此外，在服务海外客户的经验方面，作为中介机构毕竟在海外已经积累了多年的历史经验，比如说我们横华国际目前在海外已经运营了11年，在这个过程中无论从客户的文化，包括语言、交易习惯等，都积累了比较丰厚的经验，作为中介机构和国内的期货公司相比也是非常有软实力的。

上证报记者：有人说买股票就是买管理层，您怎样看待这个问题？王宗合：首先，投资建立能力圈意味着对行业、对重点公司进行全方位的调研，持续跟踪，充分理解，建立研究上的领先优势，所以做投资确实需要频繁地调研、与管理层沟通。但是，在我看来，如果研究完一家公司，还需要频繁见董事长才能决定是否投资，那么这家公司不会是一个好的投资标的，这样的投资属于“高难度动作”。在有些商业模式中，人是核心，有些不是。我们在投资时应该去赚更容易赚的钱，尽量挑选那些不依赖于人而存在的、具有长期持续增长能力、壁垒较高的公司。

耿爽：全球治理论坛传递维护多边主义的积极信号“外交部发言人办公室”公众号（xws4_fmprc）消息，在3月27日外交部例行记者会上，有记者问：我们注意到习近平主席访法期间，与法国总统、德国总理和欧盟委员会主席共同出席了中法两国举办的全球治理论坛，这样的活动形式在中国领导人出访某一国家期间并不多见，算是一个特殊的安排，尤其默克尔总理专程到巴黎出席活动。请问中方在这一特殊安排背后有何考虑？

我通常不会将指数短期涨跌作为投资依据，而是关注公司在我理论框架下的真实价值以及未来回报率，即便股价短期可能会有所波动，但只要它的长期复合收益率能够对风险作出补偿，就可以纳入组合。上证报记者：今年一季度很多主动管理型基金跑输指数，进入二季度，您认为上述情况是否会发生改变？

在他看来，将组合集中于某一板块，并非因为偏爱。与尽量控制波动率相比，他更愿意等待头部行业在穿越牛熊周期后所带来的长期复利回报。投资之道上证报记者：经过多年的投资历练，您有怎样的感悟，投资框架是如何形成的？王宗合：如果将全市场的投资策略画成一个二维坐标，竖轴代表长期、中期、短期的基本面，横轴代表市场情绪，那么可以将两个维度之间的范围视为不同的投资策略，比如预期差投资、信息差投资、博弈式投资、趋势投资、GARP策略等。不过，被历史长期验证过的、有规律的、可重复的成功投资理念毕竟是少数。

中国电信董事长杨杰曾表示，投资业务和资本运作是中国电信实现转型的重要手段。目前，中国电信已形成了股权直投与市场化基金投资相结合的体系，形成了三家股权直投公司，分别是中国电信集团投资有限公司、天翼资本控股有限公司、天翼创业投资公司，由此实现资本运营的公司化运作。